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俄罗斯对乌克兰再次施压,乌克兰局势似乎一触即发。


  有报导称俄罗斯已在乌克兰边境和克里米亚集结超过10万名士兵,军舰进入黑海军演。


  与此同时,俄罗斯反对派领袖纳瓦利内(AlexeiNavalny)已绝食20天,美国对俄实施新的经济制裁。


  但考虑到这种长期的力量博弈,面对地缘政治甚至军事紧张情势,市场和投资者应如何应对今年的漫长酷暑,尤其是在全球经济从新冠疫情中的复苏已然步履蹒跚之际?随着言辞交锋日益激烈,传统的“避风港”资产和波动率指数本月受到了一些追捧。


  不过迄今为止还算温和,而且经常被封锁和政策援助等其他与疫情大流行有关的特殊影响所淹没美债利率:流动性的充裕会加大对其他资产的需求,比如短端美国国债甚至长端国债,进而压低利率水平。


  不过由于长端国债同时还受到增长和通胀预期影响,因此其变化不会如短端利率那么显著。


  美股市场:形成一定的流动性支撑,近期我们注意到流入美股市场的资金仍在继续且加速。


  其他市场资产:美元流动性的外溢也可能会出现,特别是增长或者回报吸引力较好的市场,例如近期的人民币大幅升值,北向资金创纪录的流入,都可能与此有一定关系。


  美元流动性的外溢也可能会出现,特别是那么增长或者回报吸引力较好的市场,例如近期北向资金创纪录的流入国泰君安期货:原油继续上测压力整体来看,虽然伊朗潜在供应恢复问题下油价二季度回调的风险没有完全解除,但随着时间的推移深跌的可能性在不断下滑,短期或继续围绕该谈判进程上产生的预期差震荡,且波动率有所放大。


  考虑到在5月以来这轮商品价格上涨过程中走势偏弱,油价走势未来或强于铜等主要工业原料品。


  长期来看,当前原油需求回暖的最重要因素是下半年社交隔离逐步解除下全球航煤需求的大幅回升,在流动性没有提前收紧或是OPEC+超预期恢复供应之前全年重心大概率持续上移。